醫(yī)藥行業(yè)2018年中報(bào)總結(jié)結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)演繹

所屬分類： 行業(yè)新聞

2018-09-27

行業(yè)整體情況：短期波動(dòng)影響結(jié)束，行業(yè)增速回歸正常。

醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)：2018年1-7月醫(yī)藥制造業(yè)收入、利潤總額累計(jì)同比增速分別為14.00%、11.2%，按Q1有較大幅度下滑，主要原因是兩票制導(dǎo)致大部分藥企由“低開”的銷售模式轉(zhuǎn)向“高開”，帶來Q1收入增速的大幅提升，同時(shí)短期內(nèi)銷售費(fèi)用未來結(jié)算給下游經(jīng)銷商，導(dǎo)致Q1利潤內(nèi)化的情況較多，而在目前已逐步回歸行業(yè)正常增速。

樣本醫(yī)院終端數(shù)據(jù)：2018年1-6月樣本醫(yī)院銷售數(shù)據(jù)同比增速為2.8%，較2018年1-3月同比增長4.6%有所下降。樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)存在一定的局限性，其覆蓋的主要為等級(jí)醫(yī)院，反映了大醫(yī)院在藥占比考核和藥品零加成的調(diào)整，但對(duì)第三終端銷售情況反映不充分，另外和其覆蓋重點(diǎn)權(quán)重品種結(jié)構(gòu)也有一定關(guān)系，所以樣本醫(yī)院終端數(shù)據(jù)相較統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)較低。

上市公司情況 ：從剔除不可比樣本的數(shù)據(jù)端口來看，2018年H1醫(yī)藥行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)的收入、歸母凈利潤、扣非后凈利潤增速分別為17.35%、22.5%、23.07%，利潤端較去年同期有大幅提高；但是Q2單季來看，單季度分別實(shí)現(xiàn) 14.04%、12.21%、14.32%的同比增長，與Q1環(huán)比比較放緩明顯，其中非藥領(lǐng)域保持高景氣度，但化藥、中藥板塊表現(xiàn)低迷。

基金持倉情況：2018年H1基金重倉持股中醫(yī)藥比重與2018年Q1相比有明顯上升，達(dá)到近年較高水平。但根據(jù)近期路演的情況來年，估計(jì)目前基金重倉持股中醫(yī)藥比重在8%-10%的區(qū)間，已經(jīng)回落至近年來的標(biāo)配水平。

從整體內(nèi)生的角度來看，2018年H1醫(yī)藥行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)的收入、歸母凈利潤、扣非后凈利潤增速分別為17.35%、22.50%、23.07%，利潤端較去年同期有大幅提高；但是Q2單季來看，單季度分別實(shí)現(xiàn)14.04%、12.21%、14.32%的同比增長，與Q1環(huán)比比較放緩明顯。

將外延并購的樣本考慮進(jìn)來后，外延對(duì)增速的提振不明顯?？紤]外延并購的標(biāo)的后，醫(yī)藥行業(yè)整體的收入增速有所提振，但利潤端提振效果不明顯，部分并購帶來的負(fù)面影響有所體現(xiàn)。

各子行業(yè)情況：子行業(yè)間分化持續(xù)，醫(yī)療服務(wù)板塊持續(xù)高景氣度，而醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、生物制品均呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢。相反，原料藥、化藥、中藥則呈現(xiàn)環(huán)比增速放緩的趨勢。（東興證卷）

中文字幕免费无码电影_精品日韩人妻av_91电影国产免费_偷拍美女噴潮视频